来源： 金融时报 作者： 金立新

　　如果总结2011年中国经济发展中最大的难点，有一点绝对会被公认，那就是利用金融手段刺激企业发展与控制通货膨胀的矛盾。在对于货币政策究竟应该放松还是继续从紧的争论中，很多专家学者也表达了这样一种观点：中国经济中所出现的问题，并不是流动性不足的问题，而是结构性问题，即资金不能有效地流动到整个中国经济发展和转型所必须的行业和企业之中。

    究竟如何使资金流入实体经济，避免资金在金融体系内部循环？目前未被人们关注到的租赁的价值似乎更应该被充分挖掘。

    金融租赁：行业价值在哪里？

    租赁是由出租人根据承租人的请求，按双方事先的合同约定，向承租人指定的出卖人，购买承租人指定的固定资产，在出租人拥有该固定资产所有权的前提下，以承租人支付所有租金为条件，将一个时期内该固定资产的占有、使用和收益权让渡给承租人。

    租赁是伴随着实体经济的发展而产生的。金融租赁公司的价值不仅在推销产品，它“融资+融物”的特点，对于实体经济、金融行业，乃至整个国家宏观经济都具有可以挖掘的行业价值。

    对于企业，金融租赁这一模式可以帮助企业避开资金紧张时期和集中开支，使其支付一笔小额的资金就可以顺利引进设备，迅速投入生产创利。由于把“物”的价值作为考量的核心之一，金融租赁对于企业的资产、净资产没有严苛的要求，融资“门坎”相对较低。企业在整个金融租赁业务中处于比较主动的位置，可以自主选择租赁资产的进入和退出模式。

    与银行信贷等其他融资方式相比，金融租赁“融资+融物”的特点，使资金流向具体的“物”，即直接用于生产所需要的设备。在这种模式下，只要加强对金融租赁公司资金与租赁物价值匹配性的监管，资金就可以更精准地投放并运用到企业的生产经营中去，避免企业将资金运用于生产以外的经营活动，从而解决了资金在实体经济体外循环的问题。

    “金融租赁的作用远不止这些，从九游会J9中国这几年的业务发展来看，它在帮助企业销售、协助民族品牌走出去、消耗过剩产能、平衡国际收支和支持小企业等诸多方面都可以发挥独特的作用。”九游会J9中国股份有限公司总裁周巍对记者说。

    金融租赁：尚未挖掘的市场

    同样是租赁，但呈现出的效果却大有不同。以下两组数据为这一论断提供了支持：

    一组数据是，截至2006年底，商务部以及前外经贸部批准的外资及中外合资租赁公司共有70余家，资产总计接近300亿元。另外的一组数据是：截至2011年9月底，17家金融租赁公司的资产总额超过4600亿元。这一额度已是2006年整个租赁行业资产总额的15倍。而在17家金融租赁公司的资产总额中，9家银行系金融租赁公司又占据了绝大部分份额。

    与其他租赁公司相比，金融租赁公司凭借“融资+融物”的优势，开拓出了一片新的发展天地，也推进了整个租赁行业的发展进程。虽然目前经营中的金融租赁公司仅有17家，但他们所带来的规模增长和影响力搅动了租赁市场。有数据表明，在金融租赁公司的带动之下，国内租赁业呈现出快速增长。国内现有融资租赁公司的潜在租赁资产承载能力高达1万亿元以上。

    尽管如此，业内人士表示，金融租赁的市场潜力巨大。

    目前，全球航空运输业所使用的飞机有2/3以上通过租赁方式获得。而国内航空业的数据表明，截至2011年8月，在民航局登记在册的民用客机数量为1257架，其中721架通过租赁获得，占到我国民用客机总量的57%。据波音公司预测，未来20年，中国需要5000架新飞机。另有分析显示，到2020年，中国民航业预计需补充新飞机超过2500架，飞机租赁所涉及的资金将超过830亿美元。而金融租赁行业的“老大哥”工银租赁目前拥有70多架飞机，其中75%为窄体客机。中国租赁公司租赁的飞机约为100架，其中的市场空间可以想象。在这种只有大资金才能玩得起的市场之中，金融租赁的优势显而易见。

    “目前，我国金融租赁公司的业务大多集中在资金需求量较大的航空、航运、大型设备、工程机械等领域。而在发达国家，融资租赁在汽车、住房、电器等领域的租赁额可以占到流通量的50%以上，机器设备尤其是大型设备制造商80%以上的营业额来自于租赁。实际上，对金融租赁公司来说，无论是大资金领域还是小资金领域，都具有极大的市场潜力。”有金融租赁业人士对记者说。

    中国银行业协会金融租赁专业委员会估算，中国目前的租赁渗透率在4%~5%左右，而发达国家租赁渗透率则为15%~30%。

    金融租赁：走向辉煌还有多远？

    按照周巍的判断，未来30年，金融租赁必将在整个国民经济发展中发挥出越来越重要的作用，并成为金融业态中重要的组成部分。但是，在走向辉煌前，租赁行业面临着许多绕不过去的坎。首先是银行系租赁公司所面临的外部环境有待进一步改善。曾有金融租赁公司的负责人这样表述：监管、法律、会计、税收是融资租赁行业的四大支柱，但目前的政策环境不尽如人意。

    另外一个重要的问题就是资金。如何获得持续、稳定的资金来源，即使是金融租赁公司也无法回避这个问题。当前金融租赁公司的资金来源主要为银行授信。为了拓宽融资渠道，金融租赁公司进行了积极有益的探索。目前已有公司成功发行金融债券，而境外融资、与保险资金对接、资产证券化等渠道也正在探索当中。

    “解决政策完善、资金来源等问题，首先要让社会了解租赁，了解租赁对于整个国民经济发展的价值，以此入手才能更快地解决问题。”周巍说。

    记者了解到，在银监会的大力推动和有关部门的支持下，困扰融资租赁业的售后回租征收增值税、营业税问题已得到解决，大大改善了租赁业的发展环境。此外，融资租赁登记问题也得到了部分解决。但金融租赁要发挥出更大的作用，还有很多问题待解决，还有很长的路要走。